什么是市盈率，股市中市盈率的相关知识有什么(2)

    

　　3、PE的倒数——盈利收益率（E/P）

　　资产配置的核心是不同资产类别间的比较，而任何资产的最终收益都有三个组成部分：

　　1）自身产出

　　2）通货膨胀（货币贬值）的影响

　　3）价格相对变动（受商品相对供需关系影响）

　　对这三项的把握和评估，对于资产配置决策，也就是什么重配什么轻配挺重要的。

　　对于第一项资产自身产出的多少

　　房产投资的自身产出约等于 （房租收益-基本维护成本）/房屋总值；

　　债券等固定收益“钱生钱类”资产的自身产出约等于 利息/本金。

　　而对于股票这个资产大类，其自身产出大致处在什么水平？飞泥觉得这个盈利收益率（E/P）是相对而言较有参考意义同时最容易取得的数据。

　　这个粗一眼看顺理成章的点，真要解释和理解起来还是比较难的。

　　假设市场上有这么一家公司A，它目前的总市值是10亿，每年净利润1亿，分配5000万股息。

　　10亿是股票市场给予这家公司所掌握的所有资源的估价，无论这家公司的账面价值是1亿还是100亿。

　　那么1亿/10亿=10%，这个10%就是这个企业的股东或潜在投资者掌握这个企业后所得到的收益率。

　　很多同学会直接把股息率当成股票的自身产出，飞泥觉得这是一种略显保守的看法。

　　股息是从公司净利润中划拨出来分配给各个股东的，公司净利润1亿，分配5000万给股东，自留5000万，自留的这5000万依然是属于股东的。

　　更极端的例子是如果一个股票一分钱股息都不分，也不代表这只股票的自身产出为0。

　　公司管理层利用每年留存的利润投资于新的项目，其目的是增厚企业每年的利润，如同一个大地主把每年的租金再用来购买土地，新土地又产生更多的租金。

　　若公司管理层的能力强，新项目的回报率高于自家股票的盈利收益率（E/P），则股东从企业留存收益中得利。反之，则不如企业直接把钱用来回购自家股票，或把利润全额分配给股东，让股东自行购买自家股票或投资其他。

　　所投资企业新项目的投资能力高、眼光好，则这个潜在的自身产出会更高。所投资企业管理层不作为乱作为战略失误，浪费企业资源，则这个潜在的自身产出会比股票的盈利收益率低。

　　但总体上，股东投资股票的来自该股票自身的产出，还是与盈利收益率接近的，特别是针对市场整体，而非单个个股时。

　　所以当做资产配置决策时，股市整体的盈利收益率是个很不错的用来把握股票类资产相对配置价值的参考数据。

　　当思考一些诸如，股票指数基金定投到底每月投多少比例，快些还是慢些？资产配置到底应该配30%还是70%股票？的问题时有比较大的帮助。

　　如，当市场整体市盈率达到40倍（2.5%），而多数债券的收益率能有6%~8%的水平时，降低股票比例的决定就显得有理有据。

　　4、市盈率数据的获取

　　常用的两个网站

　　1）中证指数有限公司网站

　　网页左侧有“每日版块信息”及”行业市盈率“两个栏目，点击后能获取不同指数及行业的当前市盈率信息。

　　2）value500投资导航 or 东方财富网 数据中心

　　其中有各个投资主要历史数据，重要的是有相关的走势图

（股票知识网zhishi.southmoney.com）