什么是江恩波动率，详解江恩波动率的知识内容(2)

　　那么，到底什么是波动率呢？

　　大多数研究者按照江恩的说法，尽管波动率是变化的，然而在一 定的时段之内，波动率必须是稳定的和唯一的，不少的研究者费尽心 机地去寻找江恩所谓的正确的波动率。他们如同哈姆雷特思考生存还 是毁灭那样思考着：正确的波动率究竟是什么呢？

　　在对波动率进行科学定义前，要想寻找到正确的波动率，并为此 一了百了地解决股市的贏利问题，这种可能性几乎很小。由于存在这 么很多种时间和空间的比例关系，也就是说，存在很多种波动率，然 而符合市场实际走势的只有一种，即只有一种是正确的波动率。

　　要想在很多种波动率寻找到未来发生的唯一正确的波动率，这里 面隐藏极深的奥秘，以我们具备的条件简直是天方夜谭。正如一列从 北京开往武汉的火车，我们能够知道该火车12个小时到达武汉，是由 于有列车时刻表。然而我们很难预知从2000点涨到6600点究竟在什 么时候。由于股市不是火车，很难设定时刻表。可能会有很多巧合证明市场在某一个阶段的确存在一个“正确的 波动率”。但不要认为掌握了这个“正确的波动率”，很有可能发生一 夜暴富的奇迹。有这样一句话：“信则灵，不信则不灵。”然而在技术 预测上，大多数都是信则失灵。比如，中国股市1996年左右就存在着 17个月的“正确的波动率”周期，1990年12月沪市开市见最低点 95.76点运行17个月到1992年5月见1428点高点，也就是牛市第一 浪的次高点。1993年2月见1558点高点也就是牛市第一浪的最高点， 再次在调整17个月之后的1994年7月见325点，也就是熊市第二浪 的A浪低点。1997年5月创下了牛市三浪1高点1512点之后，幵始 了为期整整两年的牛市三浪2调整，1998年那一年，不少的江恩研究 者都希望应用这个“正确的波动率”在那年10月抄底，结果股市让人 没想到的是，在运行了 15个月的1998年8月见1043点，也就是牛市 第三浪的2浪调整的第二个低点。这件事让大家都十分震惊，从而让 很多江恩研究者人轻言微羞愧难3。就在大家先后对17月周期不屑一 顾的时候，结果股市出乎意料就在1999年12月，即1998年8月之后 的第16个月，见到了 1341点，并且在18个月以后的2001年6月创 下2240点。也就是牛市三浪的最高点。从此以后，17个月的“正确 的波动率”周期便在中国股市就像大海h的间歇岛那样神秘地消失 了。老子曾说过：“道可道，非常道。”换一句话来说，股市规律大家 都了解，结果一定会变异。这正是所谓“天机不可泄露”。

　　市场波动率则是金融经济学的最重要内容。早在1952年马克维茨 的资产组合选择模裀中，波动率就被鸟作二维分析框架中的一维扮演 了非常重要的角色；在现代金融经济理论的另一个支柱——期权定价 理论中，波动率是一个具有关键性的定价因索；在金融经济学的新 贵——风险值的理论和实践中，估计与预测市场波动率也是极其軍要 的一环。除外，波动率还在金融经济学的其他很多领域获得广泛应用，比如绩效评价、资产定价等。最近二十年中，在金融经济学领域中， 对波动率模型的研究已经成了一个大热门。在此，我们必须懂得江恩 波动率与市场波动率的区别，它们则是两个不相同的概念，通常情况 下它们没有直接联系。江恩波动率1x1线则是45天=12.5%空间。 （股票知识网zhishi.southmoney.com）