期权炒家或有斩获

　　股市淡静。大鳄呼风唤雨的能力增加，造成指数波幅增加。这对一手持空仓，一手持长仓的期权炒家来说，收获不错。一方面可赚取指数变化的利润，另一方面因为指数波幅大而导致期权的引申波幅也扩大，由此导致期权价格上升。因此很自然，当股市发生如前日那样的急跌时，一手好仓，一手空仓的投机方法很受欢迎。

　　但是，在股市已经动荡的时候才想起这种投机方法还是迟了一些。波幅一扩大，引申波幅也扩大，导致期权价格上涨。换言之，你得付出更高的价格来获得期权。当股市由大幅度涨跌回到小幅度沉浮的时候，引申波幅也下跌，期权的价格也会下跌。所以在剧烈波动的时候，买期权并不合算。应该在股市比较沉闷的时候出手，这样买期权的价格比较合理。

　　近来因为有认股权证发行商的职员与某些炒家联手炒“窝轮”，引起了香港廉政公署的警觉。廉政公署前一阵子已经扣押了一些人，这也导致一些炒家停止玩“窝轮”，而改炒牛熊证。但是，牛熊证的缺点是会突然“死亡”。熊证一旦升至“死亡点”，就会自动注销。今后股市回升，也只能眼睁睁地看着指数涨而不能赚钱。牛证一样也会因为一些突发事件而导致牛证突然“死亡”。牛熊证一旦突然死亡，那么投下的资金就血本无归了。

　　我认为近几日股市的大跌是国际大鳄精心布局的战场。牛熊证的风险实际上比“窝轮”更大，因为一旦突然“死亡”就不能死守，不像“窝轮”死守的话，还可能有起死回生的转机。

　　前一阵子廉政公署公布的“窝轮”贪污舞弊事件，只是个别企业的内部事件，对公众的影响不大。这与一般的大户造市比，其实只是小巫见大巫。

　　前几天，我去吉林省旅游局调研并交流了10天。吉林省最出名的风景区是长白山，最热门的旅游季节是冬天。澳门赌股之一新濠也来到了吉林省，买下了三个滑雪场，其中一个就在长春市。这个距离市中心仅1个多小时车程的莲花山滑雪场我们也去参观了。夏天里滑雪场做什么？其实，大多数滑雪场在夏天是关闭的，这有些浪费资源。新濠有一些新鲜古怪的点子。他们在滑雪场里挖了一个人工湖，打算发展夏天的水上活动项目，还造了彩虹雾浴，再配上音乐和舞蹈表演，实在很有创意。

　　日本是个旅游大国。日本北海道冬天看雪，夏天赏薰衣草，秋天看红叶，春天赏樱花。一年四季都有节目，这全是策划出来的。新濠的滑雪场的节目也是如此。（作者为香港城市大学MBA课程主任）