大蓝筹主题的长期投资价值分析

　　中银蓝筹精选灵活配置混合型基金的大类资产配置比例为：股票资产的投资比例占基金资产的30%-80%，基金持有的现金或者到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产的5%。

　　在招募说明书中该基金表明投资于优质蓝筹上市公司股票的资产不低于股票资产的80%，可以说是专为蓝筹股设计的基金产品。蓝筹股一般具有稳定的盈利记录、能够定期分派优厚的股息红利、公认为业绩优良、在所属行业内占有重要甚至支配地位。国内A股市场经过多年发展，也出现了众多的优质蓝筹股，上证50、中证100和沪深300等指数就是其代表，笔者通过中证100指数的成份股表现来分析蓝筹股的状况。

　　首先，可以看到的是蓝筹股在市场中的强势地位。投资者可能无法想像，百余只蓝筹股其总市值和流通市值在整个A股市场中竟分别占据了68.89%和48.70%的极高比例。不仅如此，历史数据显示，这些蓝筹股的成交金额占整个A股市场总成交金额的比例达30%，而且这个比例自2006年以来始终保持稳定，表明蓝筹股阵营在整个市场中占有举足轻重的地位。

　　其次，笔者观察到蓝筹股作为一个整体，其二级市场表现很好。如果观察2004年以来市场的不同阶段，包括04年和05年的熊市以及06年至07年的牛市，可以发现，蓝筹股在熊市阶段表现非常突出，具有非常鲜明的抗跌特性；在牛市中，其涨幅也相对排名靠前。同时，蓝筹股的风险水平相对较低。

　　蓝筹股的长期投资价值毋庸置疑，同时笔者判断在可预见的未来国内A股市场仍具投资价值。

　　从宏观经济来看，经济复苏趋势良好。全球主要经济体的经济复苏过程均已进入V形右侧。可以预计，基于存货调整和经济主体的适应性预期，2010年全球主要经济体的GDP增速都会触及前期均值，之后出现分化：一部分经济体由于维持原有经济增长的基本经济因素受到根本性破坏，潜在经济增长率下降，经济增速会转入台阶式下降；另一部分经济体经济增长的内生动力并未受到根本性的破坏，经济波动本身只不过是受到外部冲击或者短期的投资、消费以及存货周期的扰动。在短期扰动消失后，复苏迅速转入繁荣周期。因此，蓝筹基金不仅具有长期持有价值，而且现阶段正是关注的良好时机。