综合分析利润指标

　　综合分析利润指标

　　资产负债表有助于投资者客观的分析上市公司资产状况及结构变动，只有将利润指标与资产负债表结合分析，结论才具客观性与真实性。

　　如果一家上市公司利润率大幅提高，伴随的是公司负债水平下降，净资产增多，那么就可以大致肯定，该公司是处于良性的发展道路中。如果一家上市公司利润率大幅提高，与此同时却是公司负债率的急剧膨胀，应收账款的大幅增加，现金资产的减少，则可以认为该公司的业绩成长持续性较差，负债率的大幅上升，会导致公司在未来经营中面临较大的偿债压力，应收账款的大幅上升，则表现公司所获利润更多的是“账面富贵”，极有可能出现在未来经营的某一时点上，出现债务资金无法周转，而导致经营危机。

　　因此投资者必须把主营业务利润率、净利润率与资产负债中的资产负债率、流动资产状况、应收账款相结合分析。

　　资产负债率为股东权益与总资产的比率，这一比例越高，反映公司负债率越高。一般而言，60％应视为警戒线，超过60％，投资者应仔细考察导致其负债水平上升的原因，这一指标可结合净资产收益率来分析。

　　净资产收益率反映了公司净资产的盈利水平。一般而言，投资者当然希望自己中意的公司在这一指标上表现出色，但对这一指标的分析就须结合资产负债率。因为资产负债率的上升体现了股东权益在公司总资产中比重下降。当下降速度快于利润成长速度，就会出现总资产盈利水平下降。

　　在对负债有所了解后，投资者还须了解上市公司资产结构状况，是流动资产多还是固定资产多。例如，商业类上市公司的特点就是流动资产比重较大，而钢铁等上市公司的固定资产比重就偏大。在流动资产中，投资者可着重关注存货的变化情况，流动资产的变化可能是有存货等非现金资产所致，也可能是现金的变化。如果企业出现存货大幅上升，利润率大幅下降，表明公司的产品出现了滞销情况，如不及时调整产品结构，业绩下滑在所难免。在流动资产中，应收账款也是一个重点，通过对它的变化情况与主营收入的变化情况作对比分析，有助于投资者了解公司销售收入的真实度，并且投资者须关注其账款构成变化，年限越长的应收账款其回收性越小。

　　以2000年泸州老窖的年报为例，在2000年，该公司业绩以利润指标反映基本上与上年持平，主营收入略有下降，但通过对费用控制，使净利润同比上升30％，公司的总资产、股东权益的变动亦不大。但资产结构中出现了存货上升较快，长期负债上升较快的变化，公司解释为产品结构调整所致。通过对比同类企业如五粮液相关数据对比分析可以看出，公司在2000年对产品结构和营销方式作了较大转变，处于调整期，其业绩成长有待公司能否顺利完成这一调整。