什么是股权存量变更?它具体可分为哪些类型?

　　股权存量变更顾名思义是指在股本总量不变的前提下，大额股份持有人（通常指持有一家上市公司已发行的股份5％以上）發生变化。股权存量变更若导致公司第一大股东發生变化，则通常还伴随着公司控制权和公司战略发展方向的变更。由于中國目前特殊的股本结构，仅有1/3左右的股本可流通，非流通股份（包括國有股和法人股）的价格远低于流通股份，这就决定了成本最为低廉的上市公司收购方式是非流通股本的协议收购。

　　所谓协议收购，是指上市公司非流通股东之间签定股份转让协议，涉及國有股还须取得國家财政部门的批文，并向有关主管部门（中國证监会和证券交易所）报送有关材料，并履行信息披露义务，最后在登记结算公司办理过户登记的一系列网下收购行为。事实上，证券市场发展十年来發生得最为频繁的股权存量变更方式就是股权协议转让，而通过二级市场举牌（网上）收购的案例则微乎其微。

　　根据《中华人民共和國证券法》规定，上市公司收购可以采取要约收购和协议收购的方式。由于中國上市公司特殊的股本结构，要约收购尚未曾在中國上市公司实践中出现过。收购方收购上市公司已发行股份超过30％时，通常都是由中國证监会经审核满足条件后，给予豁免发出全面收购要约。

　　股权存量变更在实务中通常存在着以下形式：

　　（1） 股权无偿划拨：其特点是经财政部门批准，在國有股的框架内转让，受让方无须支付代价。相关案例如广电股份和真空电子的控股权由仪电持有划转给广电（集团）事件。1997年3月，上海广电股份有限公司國家股（按1995年年末持股数）原由上海仪电控股（集团）公司持有，划转给上海广电（集团）有限公司持有。划转后，上海广电（集团）有限公司成为上海广电股份有限公司的國家股股东，持有广电股份股票43322.87万股，占总股本的77.45%；上海真空电子股份有限公司的股权划转也按此原则办理。行政无偿划转的特点是政府行为居于主导地位，这種特殊方式的存在源于我國上市公司特有的所有制结构。投资者在判断此类事件对上市公司的影响时，应注意股权划转后公司如何真正实现结构调整、提高企业的市场竞争能力。

　　（2） 股权有偿协议转让：系一種最常见的股权存量变更形式。相关案例如上海房地（集团）公司出资1.79亿元，受让上海纺控集团持有的金丰投资6478万國家股（占全部股本的74.69%）；上海上实（集团）有限公司出资1.1亿元，受让上纺工业经营公司持有的上实联合3043万國家股（占全部股本的29％）。股权有偿协议转让的特点是重组力度大，有助于突破行业、部门、地区界限，在更大范围内优化配置资源，并伴随着大股东更换、董事会和经理层改组等，往往使公司经营和主营业务大幅度调整，甚至改变公司名称等。