如何分析股市贼先擒王

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　　擒贼先擒王：即选择那些无法击败的行业龙头企业。

　　巴菲特发现经济特许权（economic franchise）是企业持续取得超额利润的关键所在：“一项经济特许权的形成，来自于具有以下特征的一种产品或服务：（1）它是顾客需要或者希望得到的；（2）被顾客认定为找不到很类似的替代品；（3）不受价格上的管制。以上三个特点的存在，将会体现为一个公司能够对所提供的产品与服务进行主动提价，从而赚取更高的资本报酬率。”

　　巴菲特检验经济特许权非常苛刻：“对一家企业的经济特许权的真正检验方法是：如果有一个杰出的企业管理大师，而且他拥有充足的资金，那么由他来作为竞争对手的话，他能够对这家企业的经济特许权带来什么样的损害？”

　　如果你想尽一切办法也根本打不败，这才是真正的王牌企业，也往往是行业内的老大，占据最大的市场份额。称王必须有实力。

　　巴菲特在1993年致股东的信中说可口可乐和吉列是典范：“就长期而言，可口可乐与吉列所面临的产业风险，要比任何电脑公司或是通讯公司小得多，可口可乐占全世界饮料销售量的44%，吉列则拥有60%的剃须刀市场占有率（以销售额计），除了称霸口香糖的箭牌公司之外，我看不出还有哪家公司可以像他们一样长期以来享有傲视全球的竞争力。”

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