如何寻找成长性确定的投资标的

　　如何寻找成长性确定的投资标的？

　　尽管A股市场持续反弹，但若拉长时间来看，目前市场整体估值仍处于相对低点，如果我们寻找到成长性确定的投资标的，不管是股票还是理财产品，再以合理的价格买入并持有，未来将能获得不错的收益。

　　该如何选择成长性确定的公司呢？国内首家券商系资产管理公司东方红资产管理总经理助理顾凌云先生的经验是，坚持选择满足“幸运的行业+能干的管理层+合理的价格”的投资标的，其中，“幸运的行业”意味着公司未来将有足够大的发展空间，而“能干的管理层”则能带领公司不断发展。

　　事实证明的确如此，顾凌云先生管理的东方红-先锋1号不仅在去年夺得成立半年以来券商集合理财产品的收益冠军，近期更是紧抓反弹机会，收益靓丽。据Wind资讯统计，截至7月11日，东方红-先锋1号以8.65%的近一月回报率在224只券商集合理财产品收益率中排名榜首，同时以30.08%的近一年回报率在119只成立满一年以上券商集合理财产品中排名榜首。

　　事实上，“成长性确定”一直是价值投资者选择投资标的时的重要标准之一。梳理了从格雷厄姆到巴菲特投资心得的《价值投资》一书说，价值投资者总是先评估某一金融资产的基础价值，并将之与“市场先生”所提供的现价相比，如果价格低于价值并能获得足够的安全边际，就买入该证券。这也被视作格雷厄姆价值投资理论的要诀。

　　从实际操作看，搜寻正在以低于其内在价值的价格出售的证券是一回事，找到它们又是一回事，于是有后来人不断丰富这一理论。他们在寻找成长性公司时发现要及时剔除掉无效率的增长，因为严格意义的盈利应该是收回为实现增长而投入的资金后仍有盈余。

　　该书指出，成长性创造的价值取决于两个因素，一是追加资本的盈利能力，追加资本带来的回报越是高于资本成本，每一元创造的价值就越大；二是用来获取特许经营权收益的资本数量，这取决于特许经营的发展速度。他们甚至认为，利用特质实现增长是唯一的可盈利成长方式，而“特质”也被发展成后来著名的巴菲特“护城河”理论。

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