行业分析自上而下如何分析

　　行业分析自上而下如何分析？

　　一、A股行业分析，与宏观经济、国家以及行业政策相关度非常高，行业受财政、经济、金融以及产业政策的影响非常大，行业分析首先要从外部重大因素切入。

　　二、A股行业分类十分混乱，证监会、申万、巨潮、Wind等诸多方，均有各自的行业设置及分类。随着细分行业公司不断涌现，行业研究已越来越考验市场智慧。行业分析宽度加大，行业研究门槛提高。

　　三、行业分析综合运用多种分析方法，除了常用的比较研究，还有历史资料、调查研究、归纳演绎以及数理统计等。

　　四、有经验的投资者会找到适合自己的行业分析逻辑和方法。从一般投资者角度，我建议“行业基本状况-行业竞争结构-行业周期-影响行业主要因素-行业公司研究”5步法则，虽然传统但简单有效。

　　五、一般投资者受知识结构、研究成本等因素所限，进行简单的行业分析时，首先要看的是行业和公司公开资料。不仅包括国家的行业扶持政策、行业协会和中介机构发布的数据，还包括行业内龙头公司财务数据，以及“草根调研”资料。

　　六、行业分析中的财务数据研究最基本，三张表的关系早有详述，个人认为有6大简单指标首先要看：营业收入（增长率）、净利润（增长率）、经营性现金流量净额（占营业收入比）、净资产收益率、毛利率、存货（应收账款、资产负债率）。这几个大类指标分别指向公司的资产、收入以及现金流核心。有兴趣的投资者还可以借助杜邦分析法（DuPont Analysis），以深入探讨公司财务状况。

　　七、行业有各自运行特点，每个行业有要重点关注的“独（门）（指）标”。比如银行是负债经营，不能简单看资产负债率；许多行业涉及收入确认，很可能扰乱视线；还有部分行业公司的营业周期性波动非常大，要谨慎选择比较时点。个人总结一些行业的“独标”包括：文化传媒的“商誉、无形资产”，机械的“融资租赁收入”，房地产的“预收账款”、制造业的“固定资产”、生物医药的“毛利率”、商贸物流的“周转率”、纺织服装的“存货”、食品饮料的“应收账款”等等。

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