新低区域忌犯三种错

　　受到国内外诸多因素的冲击，本周大盘先扬后抑，沪综指盘中创下了年内新低。由于对货币政策、宏观经济、公司业绩等方面存有太多的顾忌和担忧，目前绝大多数投资者依旧保持谨慎态度，2661点的被击穿几乎被视为新一轮调整开始的信号。在这种情况下，少犯错误可能是应对下一阶段市场的最佳选择。

　　首先，应对弱市的最好策略就是不操作。从绝对值上看，目前两市的成交金额处于比较低的水平，更何况现在每隔几天就会上市几只新股。如果以换手率来衡量，当前整体市场的单日换手率已经降到很低的水平了，表明资金活跃程度并不高。在这种低换手+持续弱势的市场中，操作起来是很困难的，一旦操作方向出现错误就极有可能导致心态失衡。

　　近期相当数量的券商发布了中期策略报告，对于下半年的政策转向以及经济回升抱有很大期望。而且从点位判断上来看，目前的沪综指离机构认可的最低点已经不远了。不过，作为散户投资者来说，加仓甚至满仓可能只是几分钟的事情，与其战战兢兢地拿着股票看着指数飘来晃去，还不如等趋势明朗后再行操作。即使你看好下半年的市场，也不急于这几天吧？

　　其次，估值低不等于没风险。“估值底”是最近市场分析观点中提及最多的字眼，有观点就指出，假设2011年全部A股盈利15%，结合2010年年报，以最新的总市值计算，当前市场的市盈率仅为14.55倍，低于年初2661点时的水平;即使悲观假设2011年全部A股盈利仅能实现5%，那么当前市场对应的市盈率也仅为15.93倍。如果按照机构普遍预测2011年全部A股盈利至少能够达到15%，甚至超过20%来看，“估值底”已经确立无虞。

　　“没有最低只有更低”，尽管这只是一句戏言，但在一个极度疲弱的市场环境下，或许就是一个真理。我们现在所测算出的“估值底”是在很多的假设条件下，以曾经的历史水平作为标杆所做出的，只能说具有一定的参考意义，但绝对不是铁的规律，就好像市盈率永远不可能成为个股股价高低“排队”的唯一指标一样。现在市场上10倍市盈率以下的个股不在少数，但大盘下跌时，它们同样难逃“跌运”。所以“估值”只是我们判断市场的一个角度，对于个股而言，“主题”要比“估值”更具说服力。

　　最后，短期波动和长期趋势需要区别看待。上面我们提到，最近有不少券商发布了中期报告，在2700点以下区域，依旧极度看空者几乎没有，将年内高点看到3000点之上甚至3500点的都有，那么回头看看现在的点位，似乎现在买了就是稳赚的。

　　我们且不说券商的判断是否能够应验，单就其表达来说，其实是有很多假设条件的，假如政策转向了，假如经济回升了……可这些假如什么时候变成实际，谁也不知道。机构往往都是在做一种中长期趋势上的判断，这让笔者想起前段时间，媒体纷纷拿出“高盛唱多A股”这样的文章来，其实看过高盛报告的人都知道，国外大行同样是有N多假设在里面。

　　半年时间确实会有很多因素出现改变，但普通投资者更多的是看重短期波动，对于机构的言论，只能当作参考。就如同面对“10年后沪指将站上10000点”这样的论调，谁都会一笑了之。