如何应对牛市中的“熊市”

　　如何应对牛市中的“熊市”？下面股票知识网为您介绍理性应对牛市中的“熊市”。

　　指数暴涨，7成股票不涨。这是本周记者采访证券营业部时，中小投资者普遍的感受。资深股民叶先生描述说，做股票的人最难受的莫过于：在牛市里看着别人赚钱，自己却赚不到钱；大盘天天涨，自己的股票却不涨；股票拿在手里不涨，一旦卖掉，就不停地上涨！然而，业内人士提醒，要理性看待和应对牛市中的熊市。牛市属于所有有投资价值的股票，不可能只是极少数人或股票的牛市。风水轮流转，有投资价值才是关键。

　　谁导演了牛市中的“熊市”

　　走进营业部，许多股民不由地望屏惊叹：9月28日以来的6个交易日，上证综指已形成5411点－5461点、5560点－5620点、5725点－5727点3个向上跳空缺口。换言之，上证综指在最近3个月累计最大涨幅达到49.11%之后，节后一周又跳跃式上涨了近400点；从各大行业指数来看，仅有采掘和金融指数跑赢大盘，建筑、农林、纺织、水电、商业、电子、传播等行业指数均出现下跌；从个股来看，统计表明，71%左右的股票节后股价表现没有超过上证综指4%的涨幅，有35%的股票股价还出现下跌，有300多只个股阶段性走进下降通道。大量个股被边缘化，个股涨跌比达到1:2，甚至1:3。

　　是谁导演了A股牛市中的“熊市”？答案是投资者自己。只要看看大盘权重股所占指数份量就明白，如今总市值前10名股票的市值达到11.4万亿元，几近半壁江山，市值超过万亿元的公司有6家，合计达到9.41万亿元。换句话说，大资金只要把持好少数十几只股票的走势，就能左右大盘的脚步。现今，大部分新进场的个人投资者通过购买基金来参与证券市场，基金的力量得到源源不断补充，主力资金进场首要买进的是沪深300指数成份股，而不会去选择购买低价三、四线股票。加之散户投资者跟风追涨杀跌，因此，这些股票自然受到了冷落，难以跟随大盘同步崛起。

　　也有不少股民都认为，牛市中的“熊市”并非常态。老股民蔡女士分析说，这和去年这个时候高度类似，大盘又回到“二八”格局，甚至“一九”格局，表明虽然股指不断向上推进，空头占领的阵地却越来越大；这透视出A股正在演绎指数的牛市、大面积个股的“熊市”。历史往往有惊人的相似，今年能否再上演“二八”变“八二”的戏剧性一幕呢？她认为，这没有悬念，只是时间问题。周五大盘震荡已经发出信号。一旦指标股休整，有业绩的滞涨股必定率先补涨。

　　谁容忍了机构主力把玩权重股

　　近日在涨幅居前的个股中频繁出现工商银行、中国神华、中国远洋、中国人寿、中国铝业、中国石化等标志性的面孔，很大程度上是由于它们在沪深300和上证综合指数中占有相当权重的地位。业界人士认为，近期权重股领涨大盘有一定合理性，但凡事有度，过度则是玩弄权重。许多股民直言：谁说机构不投机？超级主力正是把期指预期当作最大的题材炒作，眼前股市最大的“潜在泡沫”是大蓝筹！

　　为什么历来重视价值投资的市场主力，对大蓝筹“潜在泡沫”视而不见、充耳不闻呢？分析人士认为，从策略上看，在指数期货预期日益迫近的情况下，市场主力对权重股的持仓必要性日益上升，而近期H股的加速回归，又预示指数权重的调整进入频密期，预计“权重股配置”策略有望推动“A-H”公司股价上升。因此，短期内的“权重配置”策略将优于“估值配置”策略，配置规模甚至高于行业整合等的“事件驱动”策略。

　　机构主力资金流向标的股，更有利于期指发挥“稳定器”作用。应该看到，大主力抢筹权重股，绝非权宜之计。“基金本身不太可能为了做股指期货现在抢筹，没有这个必要。抢筹之后干嘛呢，做空么？”有业内人士如此表示。基金即使参与股指期货投资，更多也是为了对冲风险、锁定受益，“不会为了赚钱大量参与股指期货。”而有人把机构主力“权重配置”策略看成 “题材炒作”、“与民争利”，是有失公允的。可以预见，沪深300指数期货将对A股市场产生相当正面的短期影响，而预期中的剧烈下跌可能不会出现。从长期来看，股指期货不仅不会引发市场下跌，反而会由于机构投资者大幅配置权重指标股而带动股指稳健上扬。

　　牛市属于有投资价值的股票

　　如果明白了机构主力“权重配置”与“估值配置”的策略关系，那么，牛市属于所有有投资价值的股票就是题中应有之义。

　　证券时报信息部统计，截至10月9日，沪深A股上市公司中共有541家公布了业绩预告，其中预增公司达到284家，占已公布业绩预告公司的52.5%。主板发布业绩预增的公司中，明确表示业绩增幅超过200%的公司仍达到60家，占主板业绩预增公司的32.09%。前三季度实现10倍以上增长的公司包括4家，5到10倍增长的公司共计有9家。174家中小板上市公司中，共有142只发布3季度业绩预告，业绩预增的公司共有97家，占已公布业绩预告的中小板公司的68.31%。在成倍增长的A股公司中，我们并没有发现权重股的身影。从这个意义上看，有人主张一概“弃八从二”并不是明智的选择。

　　对于“八”要作具体分析，如业绩预增的284只股票中，仍有140只股票价格涨幅在沪深A股平均值以下，其中，主板上市公司56家，中小板公司84家。它们显然不是目前市场主流热点，但也不乏有投资价值，这些涨幅滞后品种，在牛市背景下仍存在一定的市场机会。

　　另一方面，据中登公司公布，2007年10月9日，沪深两市投资者新增开户总数为295551户，其中新开A股账户204579户、B股账户1500户、基金账户89472户（其中，因公司开放式基金系统账户注册配号而增加的基金账户数为88625户）。截至2007年10月9日，沪深两市账户总数达到12659.48万户。在如此规模的中小投资者队伍中，如果寄望于“二八现象”成为常态、牛市是“少数人的”，那就从根本上脱离了市场基础。

　　再从行业发展来看，在当前由于估值水平过高而对于投资品种的选择感到困惑的时候，有行业分析师建议，不妨翻阅一下西格尔的《投资者的未来》，或许从中能够得到一些有益的启发。该书列出了1957年到2003年的50年间，标准普尔500指数原始公司中20个最佳“幸存者”，可以发现投资回报表现最好的公司，几乎都来自于日常消费品行业和制药行业，其中，消费品牌公司11家、制药6家、其它行业的公司3家。更值得惊讶的是，食品企业的数量达到8家，占“最佳20”的比重高达40％。但其中没有像我们当前热捧的酒类公司，也没有眼下机构追捧的金融地产、石化、煤炭、电力、有色和钢铁板块之类的热门股。这是值得投资者深思的。

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