基金经理是如何选出牛股的?

　　近期股市波动较大，不少人对市场调整阶段的股票投资感到比较困难。此时，有些细心的投资者会发现，自己持有的基金在股市震荡中体现了很强的“抗跌性”。基金经理精选“优质公司”作为投资标的，使基金力争长期取得超过市场平均水平的收益。

　　优质公司的特点

　　什么是基金经理眼中的优质公司？

　　首先，具有确定性较强的盈利增长能力，能取得长期较高收益，积极化解风险。从成熟市场的经验来看，纽约股市和香港股市泡沫破灭后，实体经济受到的消极影响较小，与这些市场引入了全世界优质公司密不可分。可见，优质公司持续性的盈利增长，可以构成股市良性发展的内在支撑力。

　　第二，具备优秀管理层和完善的治理结构。这些企业通常已度过初创期且已有长期的良好业绩记录，资本回报率较高，内生性成长较强。

　　第三，具有清晰发展战略、可持续盈利模式和卓越执行力。重视股东回报，财务报表透明、会计政策审慎，现金流量充足。

　　第四，估值合理。

　　如何精选优质公司

　　基金经理是如何精选优质公司的呢？

　　第一，自下而上地精选优质公司，利用确定性较大的持续赢利，取得超过市场平均水平的较高收益和较大确定性。

　　第二，以合理甚至低估的现价购买未来具备较高持续成长性的个股，从而用动态的、确定性较大的持续赢利增长，化解静态估值较高的风险。

　　第三，将追求长期超额收益与阶段性闪亮表现巧妙结合起来。

　　目前，中国经济增长动力依然强劲。个人收入增长和财富效应，促使消费稳步增强；投资和出口增速虽有放缓，但仍将保持较快发展。现阶段，改革由浅入深，行业、央企、地方企业等多层面的整合全面铺开；以节能降耗、技术先进的集约型生产替代落后、污染、无序小企业的进程正在不少行业内加快；在全球一体化的环境下，中国的国际竞争力长期保持，正由“世界工厂”向“世界制造中心”演进。这些发展，在优化经济结构、产业结构、区域结构的同时，也推动资源不断集中，催生和增强了越来越多的优质公司，从而为股市“输血”，以部分优质公司超预期的业绩创造着股市向好的催化剂。

　　基金经理甄选与投资优质公司的方法，或许能给我们以启发：在市场波动中，保持一颗平常心，以足够的信心、耐心和理智，以时间换空间，力争较高回报；同时切记根据自己的财务需求，将可放置较长时间的钱，投资股票或股票基金，从而在抵御阶段性风险的同时，比较轻松地获得长期较高收益。