股票策略之“自下而上”还是“自上而下”

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　　今天不讨论艰深的投资理论和难啃的经济数据，说些轻松的内容。并非想让读者把下文的建议奉为金科玉律，仅仅希望能作为阁下在投资时的一些启发。投资须因时制宜，只要找到适合自己的性格和实际需要而又证明有绩效的方式，那便是阁下的“投资神功”。股票投资这题目非常宏大，这里姑且用几个问题作楔子。

　　“自下而上”还是“自上而下”？

　　答案是：同样重要，都要考虑。在大牛市时，鸡犬升天，成功的选股也许只会让你比大盘多赚一些;而在大熊市时，系统性风险主宰，股票无分好坏，一律皆跌，无一幸免。如果只看企业本身，不理大盘形势，无论持有的股票多优秀，亏损可能一样严重。Legg Mason的星级投资经理Bill Miller在2005年前创下连续15年跑赢标普500指数的传奇，但在金融海啸时，因没能把握好大盘趋势，其基金是年亏损超过50%.因此，除了精选股票外，投资一定要同时判断股市的大走势。如果大走势看对而选股不佳，只是少赚一点而已;但如果选股厉害而大走势看错，则有机会巨亏。

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