如何分析“成长股”有时却是“吞金王”

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　　三大牛股失之交臂

　　虽然在4月份的大跌中，基本上是泥沙俱下，但仍有少数股票逆势走强，而基金似乎总是与之失之交臂。比如二季度至今的涨幅前3名*ST威达、航天动力（600343，股吧）、天山纺织（000813，股吧）（涨幅在80%左右），前十大流通股东中均没有公募基金的身影。但据wind资讯统计，二季度以来跌幅前10名的股票中，却有7只均出现基金的身影。不过需要说明的是，参与的基金多为打新进入的，在二级市场进行交易进入的还是少数。

　　对于基金的失误，回天胶业（300041，股吧）的走势最让人扼腕叹息，投资者曾经离收益那么近，但最终却擦肩而过。从4月份以来，回天胶业上涨超过30%，成为最牛的创业板股票，走势基本处于单边上扬。但根据wind统计，截至二季度末，其前十大流通股东中并没有基金的身影。而根据其一季报显示，易方达和银河基金曾在其前十大股东中出现。很明显，这是基金中途下车，错过了一波不错的行情。

　　基金虽有错失良机的时候，但是也有的踏准了节奏。二季度的明星股爱尔眼科（300015，股吧），从4月1日以来涨幅高达21%，交银施罗德和东吴基金就是博取其中收益的幸运儿。根据wind统计，在一季度持仓的情况下，二季度东吴和交银施罗德继续加仓，其中东吴加仓167.79万股，仅此一股就让东吴二季度多赚4000万元。在市场一片风声鹤唳的情况下，有如此收益，实属不易。

　　除了爱尔眼科，德赛电池（000049，股吧）、洋河股份（002304，股吧）、宁波GQY从二季度以来也有不俗表现，进驻其中的基金都有一定获利，但相比上述重仓那些熊股的份额相比，抓住牛股的基金还只是少数。

　　专家观点

　　基金投资不一定理性

　　上半年基金总共亏损5589亿元，当前的基金经理一共才540人，也就是说，每个基金经理手中有10亿元灰飞烟灭。基金经理的选股能力一直遭到质疑，而在二季度频频失手，也让投资者对此大为不满。有基民发帖表示，基金经理因为有相对排名的压力，因此投资多为扎堆式，比如招行（600036，股吧）、建行、中国神华（601088，股吧）、中石化（600028，股吧）等等大盘股，都成为基金的标配，基金经理的投资原则似乎变成“不求最好，只求最稳”，只要业绩不是垫底的，基金经理就有足够的理由为自己开脱。

　　好买基金研究所分析师曾令华表示，公募基金本身就是追求一种相对收益，因此排名的压力大于业绩的压力，这也就能解释为什么基金多爱扎堆。另外，这也可看出基金公司对于研究报告的依赖，不少基金公司，特别是小型的基金公司的投研能力不够，实地考察的机会不多，多是依靠研究报告，因而当部分券商对某家上市公司给予较高评价时，基金经理则会集体买入，导致基金扎堆的现象出现。

　　广发证券（000776，股吧）章丹群在接受记者采访时认为，对基金而言，它们更看重个股前景而非一时表现。尽管有些个股今年表现确实令人失望，但像碧水源（300070，股吧）、长江电力（600900，股吧）这些具有节能减排、低碳等概念，这些概念是符合国家产业发展方向的，基金认为其后期具有升值潜力。而且这些“概念股”基金一旦放弃手中筹码就再难找到介入机会，所以现在虽然跌得比较厉害，还是不愿意放弃。

　　不过也有券商持相反观点。浙商证券分析师施震陨认为，虽然中报显示基金大量进驻创业板，但这些基金买这些创业板个股时不一定很理性，不少个股存在定位过高的现象。以碧水源为例，当初有100多家机构前去调研，事实表明这些机构当初对碧水源的看法太乐观。一个好的行业、好的题材，只有转化为良好的业绩才能支撑高高在上的股价。如果基金认识到自己当初的错误，一旦到了它们认可的价格就会割肉离场。

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