股市错误的投资理论是什么？股市错误的投资理论有哪些

　　股市错误的投资理论是什么？股市错误的投资理论有哪些？

　　关于错误的投资理论

　　根据有效市场假说，积极、聪明、客观和理性的众多投资者会使得资产价格位于其内在价值。因此，市场中不存在错误，没有低估的证券供杰出投资者识别和购买，也没有高估证券使得投资者被套牢。因此有效市场最知名的格言是：你不能击败市场。

　　但事实是，所有意图赚钱的投资者首先并不全是聪明的，其次他们也不会一直保持客观和理性。相反，投资者的心理往往从乐观到悲观，从过分自信到极度恐惧不停地变化，因此资产价格与其内在价值大部分时间不一致。此外，投资者往往不能系统挖掘所有的相关资料，并有胆量采取不受欢迎的立场。

　　投资者如果采取主动投资的策略，那么他必须要确信市场是存在错误定价的，并且他有能力找到这些被错误定价的证券。

　　投资错误的行为来源

　　现实世界告诉我们，杰出的投资人士是存在的，他们经过风险调整后的投资业绩是优于市场的，他们能以比内在价值更低的价格买到证券，但是谁在以低于内在价值的价格卖出呢？他们为什么这样做？错误是如何发生的呢？

　　有效市场假设投资者：（1）不知疲倦；（2）知道所有的事实；（3）精通分析；（4）彻底的理性和冷静，但现实并非如此。很少有投资者满足所有上述要求，尤其是第四个关于理性和冷静的要求，他们似乎倾向于在同一时间犯同一个错误，投资者的“羊群行为”也正是泡沫和崩盘背后的原因。

　　在投资中大部分人不能利用其他人的错误来获得投资收益，马克斯认为原因有以下几个方面：

　　偏见或自闭。从理论上讲，投资者应该将他们的资金转移到任何便宜、错误定价的证券上。但在1978年，大多数美国投资者不会不惜代价的买入B级债券，因为这样做被认为是投机和轻率的。1999年，大多数投资者拒绝大量购买价值型股票，因为这类股票被认为缺乏像科技股一样改变世界的潜力。

　　资本刚性。从理论上讲，投资者会将资本从高估证券转移到低估证券。但有时，投资者注定要在没有供给的市场继续购买，以几乎免费的价格出售。在2008年，CLOS公司收到追加保证金的要求时，只好以破产的价格出售自身的一些贷款。这都是僵化导致的错误定价。

　　心理过激行为。从理论上讲，投资者在泡沫过大时将出售资产，在崩盘导致价格足够便宜时买入资产。但在实践中，投资者是有情绪的。贪婪、恐惧、嫉妒和傲慢使得错误的价格得不到纠正，甚至愈演愈烈。

　　羊群行为。从理论上讲，如果价格与价值脱节，市场参与者都愿意购买或出售资产。但有时针对某种资产，相比卖家会有更多的买家，或出现相反的情况，价格因此偏离价值。这主要是因为大多数投资者不想离开群体，而且他的这种选择似乎能为他带来短期回报。

　　理论假设投资者是冷静和客观的，总是愿意将昂贵资产替换为廉价资产。在现实中，有许多原因会导致一个资产被错误的定价，这个错误可能维持几个月或者几年。杰出的投资者正是持续地利用这些投资错误来获得杰出的投资业绩。

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