分析把手管住比什么都重要

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　　昨天上午，大盘在消化外围下跌的低开影响后逐步上攻，已经体现出对3年期央票的欢迎；但到了下午，股指再度调头向下，二次探底显得义无返顾。这个时候，把手管住似乎比什么都重要，因为抢反弹总是会套在山腰上。

　　从乐观一点的角度看，二次探底如果只是把技术层面的底部找出来，那也不过是百把十点的跌幅，再加上半年报预告显示上市公司业绩增长依旧强劲，整体估值似乎并不高，因此指数下跌的空间应该是有限的；从悲观一点的角度看，五一节前B股莫名跳水，显示外资似乎正在担忧中国经济因调控房市出现滞涨，而美元的强势与人民币快速升值的预期，更加深了对中国经济前景的担忧，如果这种担忧传染到资本市场，那就不是技术层面可以解决的了。

　　因此即使从上述乐观的角度看，现在抢反弹也是非常危险的，因为即使百把十点的指数跌幅，也有可能引发个股超过指数几倍的跌幅。从4月中旬开始的调整，已经体现了这种特征，指数跌幅不到10%，个股跌幅超过30%甚至50%的比比皆是。就目前的情况看，热点强势难以维持，而且还面临更大的补跌风险；破位的个股就更难说了，何处是底？天知道在跌势之中，是没有什么价值可言的，就算估值到位了，也照跌不误。现在很多创业板和中小板个股市盈率甚至不足30倍，还不是照跌？

　　而如果真的是中国经济发展速度出现历史性拐点，那就可能引发系统性风险。日本那失落的20年股市之惨状，前车之鉴历历在目。以这种假设来参考，什么时候撤出资本市场都是对的。不过，这种情况出现的概率极小，即使实体经济出问题，这么多年发行的那么多的流动性，总得找个地方消耗。

　　说一千道一万，还是等趋势明确了，再动手不迟。股市里的钱，是赚不完的。