上证180成长指数成份股的因子表现如何

　　上证180成长指数成份股的因子表现如何？

　　为了使分析结果更加直观且具有可比性，我们选取了上证180、上证50、沪深300、深证100（159901，基金吧）、中小板指及创业板指6只指数作为对照样本，来解析上证180成长指数的成长性因子特点。

　　这里需要指出的是，标准化处理虽然使得不同成长性因子之间具有了可比性，但同时也抹去了不同指数样本股之间的可比性。所以我们省略了标准化步骤，并分别比较三个因子在不同指数中的情况。这样的处理并不会改变不同股票在因子得分上的排序。

　　上证180成长指数成份股的主营业务收入成长趋势因子均值为0.029，相比之下，上证180、上证50、沪深300、深证100、中小板指及创业板指的因子均值分别为：0.0159、0.0170、0.0177、0.0202、0.0202和0.0225。

　　上证180成长指数成份股的净利润成长趋势因子均值为0.0447，上证180、上证50、沪深300、深证100、中小板指及创业板指对应的数值分别为：0.02096、0.02474、0.02158、0.02720、0.02486和0.02589。

　　上证180成长指数成份股的内部增长因子均值为0.2059，而上证180、上证50、沪深300、深证100、中小板指及创业板指对应的数值分别为：0.1295、0.1637、0.1399、0.1517、0.1395和0.0909。

　　从以上三组数据的比较中可以明显看出，上证180成长指数在全部因子得分中均显著胜出，在任何一个维度上都表现出非常优异的成长性。相比之下，通常被认为有良好成长性的中小板和创业板指数，仅在主营业务收入成长趋势上较为出色，位于全部指数的第二、三位。但在净利润成长趋势及内部增长因子上却明显落于下风。其中创业板的内部增长因子排名垫底。

　　就读者对于经过复杂计算得出的成长因子可比性的疑虑，我们接下来通过比较更为直观的主营业务增长率、净利润增长率和净资产收益率，分析了不同指数成长性的区别。

　　上证180成长指数2010年整体净利润增长率为53.47%、主营业务收入增长率为47.67%，在所选全部指数中均排名第一。其过去三年的复合主营业务增长率为29.03%，位列创业板指数之后，排名第二；其三年净利润复合增长率为33.45%，同样位于创业板指数之后，位居次席。

　　纵观以上财务指标可以看出，上证180成长指数用各种财务指标衡量的成长性均位居前列。虽然在三年净利润复合增长率上落后创业板，但其2010年主营业务收入增长率、净利润增长率和净资产收益率却均位居第一。这可以说明上证180成长指数的成长性是在加速发展的，而中小板与创业板的成长加速度则呈下降趋势。尤其是创业板指数，其2010年净资产收益率仅为7.93%，大大低于上证180成长指数的18.35%。这样的数据也反映了创业板业绩增长的不稳定性，其良好的历史成长并不能保证未来的高成长。相比之下，上证180成长指数高速而稳定的增长将对股价起到更好的支撑。

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