货币政策目前可以确认由中性转为宽松

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　每年12月份召开的中央经济工作会议，要为来年的财政货币政策定下基调，一般而言，除非是出现重大变化，否则都不会改变。去年12月底为今年的货币政策定调为“稳健货币政策”，这意味着今年货币政策基本是中性，不可能紧缩，也不大可能刺激信贷。6月份央行不对称减息之后，市场认为这是推进利率市场化的具体步骤，而很难确定货币政策完全由稳健转为宽松，其原因就在于此。因为如果决策层真的要开闸放水，降低准备金率应该是更合理的选择，毕竟中国银行业的存款准备金率高达20%左右——这是非常惊人的数据，历史上除了韩国央行这么干过之外，没见过其他国家央行这么操作过。一旦中国央行将准备金率下调到历史平均水平，商业银行也不至于像现在这样疯狂拉储了。　　但近期银监会鼓励银行信贷的迹象显示，货币政策真的由“稳健”转为“宽松”了。据媒体报道， 6月初，银监会要求商业银行加大信贷投放力度，尤其是对“铁公基”和保障房等领域的信贷支持。此外，银监会近日又提出了一些具体的要求，主要内容包括：通过信贷投放力度促进经济发展；加大对出口信贷的支持；有选择性地支持“铁公基”项目，确保铁路、公路、机场、水利等重大基础设施建设项目的推进；对于各地保障房建设，要继续保证信贷支持力度。媒体更有报道说，一位接近监管层的人士近日指出，目前监管层已经要求商业银行全面恢复对省级融资平台的信贷支持，防止出现较大的流动性风险。

　　事实上，在经济去库存阶段，银监会此番督促，实在没有必要。因为非金融企业信贷需求急剧萎缩，因为都不看好企业盈利前景，此时出清库存保障现金流防止破产还来不及呢，哪有心情搞扩大再生产？况且住建部还三令五申要求调控楼市，政策不明朗，人们心态悲观居多，即使银行有心放贷，也无企业接招。银行今年以来，尤其是二季度的信贷额度完成，很大程度上都是月底票据融资冲规模，外加存款吃紧，无心也无力刺激信贷发放。

　　但银监会的表态毕竟意义重大，因为信贷额度控制一直监管部门调控的主要抓手。“稳健货币”何从体现？无非就是信贷额度控制而已，此番银监会踩油门到底，不管有用没用，反正态度已经表达了，后面就是央行宛若打点滴般的下调准备金率。总体来看，银监会督促银行扩张信贷的事情，预示货币政策已经转为宽松了。