为什么对通胀不能掉以轻心？

　　为什么对通胀不能掉以轻心？对通胀不能掉以轻心的原因？

　　即将于2012年1月3日出版的《新世纪［11.75 0.69%　研报］》周刊以封面文章形式专访了中国人民银行行长周小川，就通货膨胀、货币政策调控、利率自由化、汇率浮动空间、资本项目开放和人民币国际化等焦点话题进行了深入细致的阐述，现分节摘录于下，以飨读者。

　　财新《新世纪》：回顾2011年，宏观政策出现了一些适应经济形势的变化，从年初比较密集的宏观调控手段到微调，再到中央经济工作会议确定的“稳中求进”的总基调。如何看待2012年的经济形势和相应的政策选择？

　　周小川：中央经济工作会议对于宏观政策已有明确阐述，兼顾了预防经济下行和抑制通胀两方面的考虑。一是从国际上看，欧债危机的演变、美国经济的不确定性、新兴市场经济增长的减速等问题都存在，如果这些因素都加总在一起，外部环境就不太好。更重要的是，国际经济瞬息万变，发展态势目前看不太准，因此要对这些情况准备一些应对。

　　另一方面，从国内经济来看，2012年地方政府换届，发展势头仍然强劲，中国自身经济的增长能量还是很大的。与此同时，物价形势也有所好转，对抑制通胀的紧迫性不像2011年年初那么高。当然这里面也有不确定的因素，比如房地产业走势对国民经济的影响，在这方面，我们都还没有积累很多的经验和数据。

　　总体来说，要做好外部环境比较差的打算；同时对于抑制物价上涨过快也不能放松，还需要合理管理通胀预期；结构调整方面任务也还比较艰巨。宏观政策对这些问题都还需要作出权衡。

　　财新《新世纪》：11月的CPI同比增长只有4.2%，较之10月的同比数据低了1.3个百分点，也低于市场预期，怎样看待通胀的这种变化？

　　周小川：中央经济工作会议重申了“保持物价总水平基本稳定”的要求，这说明对于通货膨胀不能掉以轻心。

　　首先，从2011年设定的全年累计通胀目标为4%左右来看，应该说今年可能较难实现，最终会在5%左右。其次，从技术上来讲，月同比的数字会给人一些错觉，要对数据有统计上的或数学上的进一步解释。此次危机以来，经济数据波动很大，带来同比数据的基数效应比较大，每个月的同比数字都需考虑基数效应的影响。从5.5%到4.2%，一方面说明抑制通胀取得了一些效果，另一方面，2010年11月比10月的CPI环比是1.1%，产生了较大的基数效应。要判断形势以及相应的控制通胀的力度，要在数量上有准确的理解，不要认为下个月还能再跌1.3%。我始终主张多使用经过季节校正的月环比数据，这是对CPI趋势反映比较快的一种数据。总之，通胀控制取得了一定的效果，在向好的方向发展。但是还不能忽然变得非常乐观。

　　从中国经济增长的内在动力来看，人民需要奔小康，民生需要进一步改善，城镇化仍大有潜力，全国性的大型基础设施也有空间，这些都有一定的政府主导性。从政府运行机制来看，大家都愿意把事情干好，把地方经济搞上去，把环境也搞好，城市建得漂亮、舒适，这些都是要花钱的。改革开放到现在30多年，尽管也出现过通货紧缩，比如亚洲金融［2.66 -4.32%］风波期间某年，CPI曾略显负值，但总的趋势是，通胀反复不断地顽强出现。因此，从国情和发展阶段来看，我国经济较容易出现偏热的倾向。从国际上来看，新兴市场的CPI一般也比发达国家高。这不是说当前有过热风险，而是说对于通胀不能掉以轻心。

　　财新《新世纪》：时隔两年多，中央经济工作会议再次提出了防止经济下行的风险，这意味着宏观政策有哪些方面的调整？

　　周小川：货币政策和金融稳定政策要有逆周期调整的作用，大多数都已纳入到了宏观审慎政策框架。通俗地说就是，不景气了就松一点，通胀高了就紧一点，进行适时的逆周期调整。中央经济工作会议里特别提到宏观调控要有前瞻性，即在合理预测的基础上，有提前量地进行微调、预调。