申万如何谈股市？且弹且观察

　　申万如何谈股市？申万谈股市有哪些不一样的地方？下面股票知识网为您介绍申万谈股市：且弹且观察。

　　政策蜜月期，基建投资和房地产依然是重要抓手，虽然难算大规模刺激，但边际的变化会降低风险溢价。

　　中国5 月汇丰制造业PMI 预览值升至49.7，创5 个月最高，且为连续第二个月上升，上个月终值为48.1。国务院表示大幅增加国家创投引导资金促进新兴产业发展，提出加快推进节水供水重大水利工程建设。新华社连续发文称，中国经济需要房地产业，房地产市场在信贷和限购方面的放松也是市场热议的话题。海关总署公布《关于支持外贸稳定增长的若干措施》。财政部表示，上海等10 省市试点地方债自发自还。政策托底经济的预期持续升温，边际的变化降低风险溢价，也可能产生结构性的机会（例如油气产业链，长远的逻辑说的通，近期有稳增长催化）。

　　IPO 隐忧缓解，货币环境中性，自贸区的边际变化值得关注。

　　中国证监会开会学习，从6 月到年底，计划发行上市新股100 家左右，并按月大体均衡发行上市，基本符合我们每周4-5 家的预期，远好于市场预期，下跌逻辑削弱，有利于我们坚定看好的优质成长。货币环境整体比较平稳，公开市场操作实现净投放1200 亿元，银行间回购利率略微上行，国债收益率、票据直贴利率略微下行。自贸区FT 账户落地，资本项目下自由开放暂未看到超预期的进展。

　　全年大基调仍然是谨慎的，暂时定义为反弹，行业配置依然坚持大制造和大消费的思路。

　　本周上证指数基本持平，创业板指数反弹5.67%，创下年初以来第二大周涨幅，阶段性观点得以验证。但展望全年，2014 年的平行世界的大格局并没有变，存量博弈之下，我们依然倾向维持谨慎的基调，主板低位震荡，创业板高位震荡、重心向下，6 月上中旬看到的5 月经济数据如果依然没有好转的迹象，投资者将从政策蜜月期回归现实。行业配置建议依然不变，细分子行业依然看好基因测序和油气产业链，主题方面持续看好国企改革和产业资本视角下的重估。

　　且弹且观察，积极思考哪些事件可能会使反弹力度超预期？

　　持续上涨仍需要更好的事件强化逻辑，什么情景下反弹会超预期（如果用创业板指数作为泛成长类资产的代表性指数，我们月报给出的反弹目标位是1350）？我们认为：下个月上中旬的外贸数据、价格数据、M2 和工业增加值，以及高频的地产销售情况等中观数据，如果出现环比企稳或略超预期，市场都可能顺势理解为稳增长和地产放松的效果逐步显现，风险溢价会继续下行，难以证伪。还有一种情况：欧洲QE 推出大幅增加外汇占款，降低无风险利率。

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