如何保持谨慎乐观

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　　十一之前仍有行情

　　在12日A股迫近3100点的大跌之后，有保险公司人士表示，3000点至3500点位置大盘压力非常大，大跌之后会有反弹，但预计反弹只是短期行为。他介绍，保险机构也在等待，等待市场趋势进一步明朗之后再做安排。

　　多位保险人士表示，上半年股市单边上扬的行情不会再现，震荡将成为股市常态。

　　对宏观数据的解读和对流动性判断是保险资金看待后市的基准。11日国家统计局公布数据显示，CPI同比下降1.8%，PPI同比下降8.2%。北京某保险公司资金运用部人士表示，7月CPI、PPI双降，连续多个月下降，预计今年内货币政策收紧可能性不大。而同日公布的进出口和消费数据也显示出继续好转的趋势，这也印证经济维持复苏的态势，因此对股市仍保持谨慎乐观心态。

　　另有某中型保险资产管理公司人士表示，尽管股市连续下跌，但是仍有一个坚定的判断，即三季度是经济蓄势加速复苏的重要时段，货币政策不会明显收紧，股市在此支持下，十一之前仍有行情。

　　上述人士表示，通胀预期和中国经济复苏增长将支撑下半年投资在战略上仍可做多，但由于流动性方面存在不确定性，操作上要更灵活。市场将从上半年经济复苏预期推动过渡到下半年业绩推动，业绩增长明确的板块将成为主流。

　　保险投资速度趋缓

　　北京某保险公司人士表示，未来保险资金将会放慢投资速度。主要原因是有两个方面，首先是股市和债市表现不好，保险资金会放慢速度以避险；其次是保费收入增速的持续放缓，联动投资速度一起慢下来。

　　数据显示，前6月全国寿险保费收入4409亿元，同比增长3.56%，6月负增长幅度进一步扩大至5.1%。对于全年的保费收入，招商证券分析师罗毅认为，高基数的因素将持续到四季度，而保费收入和通胀预期之间显著的负相关性决定2009年保费收入没有太多期待，全年大概维持在5%-10%的低增速。

　　目前保险资金在投资上限于两难境地。股市投资难度增加，保险资金的稳健特性促使其在固定收益类产品上避险。但总体来看，债券收益率还是处于较低水平。虽然大量的信贷投放，使隐含通胀预期的债券收益率进一步打开上行空间。但另一方面，天量信贷也催生资产价格泡沫和通胀预期，导致保险公司资本成本的提高。

　　7月份万能险利率已经开始出现上升趋势。国寿瑞安两全保险、泰康人寿卓越财富终身寿险和民生人寿富贵盈门三款万能险产品分别上调0.05%、0.05%和0.3%，这意味着保险资金成本在提高，保险资金投资压力增加。

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