如何做空泡沫

　　如何做空泡沫？怎样做空泡沫？怎么做空泡沫？

　　电盈暴跌的思考

　　盈动在上世纪末大量举债“蛇吞象”，高调并购香港电讯后，成为了电讯盈科（00008.HK），股价曾经在2000年科网泡沫热潮时升至逾130港元（复权后，当时实际股价应为27港元左右，2003年1月电讯盈科5股合并成1股）高位，部分股民更是因为崇拜公司主席李泽楷，而长期持有该股票。香港众多投资者多年来持有李嘉诚担任主席的长江实业（00001.HK）取得了巨大回报，“虎父无犬子”成为了一众股民持有电讯盈科的理由。

　　进入21世纪后，由于香港通讯市场竞争加剧，电讯盈科盈利能力有限，加上拓展内地市场屡屡受阻，而且当年“蛇吞象”造成的借款利息负担沉重，外围又有科网泡沫破裂影响，2001年的时候电讯盈科股价跌破10港元，而目前只在2港元左右徘徊。

　　香港《信报》财经新闻董事曹仁超曾经警告投资者，“岂可因为公司主席‘性感’而持有其股票？”至今一直持有电讯盈科的香港城市大学MBA课程主任曾渊沧则表示，他一直珍藏电讯盈科的股票警惕自己，并且屡次在公开场合和股评专栏文章中告诫投资者，切勿重蹈覆辙。

　　事实上，部分投资者在适当时机对阿里巴巴和电讯盈科进行了卖空，并在适当时候平仓，获得了极为丰厚的回报。

　　选择时机很重要

　　这种卖空操作尽管能够获利丰厚，然而却蕴藏着极大的风险。一位曾经在华尔街任职的对冲基金交易员表示，1999年末科网泡沫愈演愈烈之时，他在纳斯达克指数达3000点的时候，已经清空了所有网络科技股仓位，当时他身边不少同行已经建起了对科网股的空头头寸。他表示那些卖空者都“亏得很惨”，在科网股一路高歌中被迫平仓，亏损严重。千年之交，纳斯达克一路高歌猛进，2000年3月一举突破5000点，才开始跳水至2002年的接近1000点。

　　目前中国股市上很多新能源和低碳概念的股票已经被炒作至估值极高的水平。深圳龙腾资产管理有限公司董事长吴险峰表示，对新能源和节能减排等公司的投资属于“趋势投资”，因为市场对相关企业成长性有很高的期望，从而使得这些公司有较高的估值水平。

　　“如果企业未来仍然高速成长，这种高估值就不是泡沫；反之如果企业未来的业绩增长缓慢，目前这种高估值就是泡沫。投资没有一劳永逸的时候，我们必须对这一类公司持续关注。”吴险峰说。

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