如何分析巴菲特最失败的收购

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　　巴菲特最失败的收购：

　　伯克希尔

　　结束中国访问回到美国之后，10月18日巴菲特接受CNBC访问，主持人Becky问：“我们想知道的是，你认为自己犯下的最大的投资错误是什么？你从中学到哪些教训？”

　　巴菲特说：“我所作过的最愚蠢的投资是收购伯克希尔·哈撒韦公司，损失高达2000亿美元。”

　　巴菲特解释说，1964年收购伯克希尔时，公司账面资产2100万美元，几乎都是纺织业务资产。因为越投资越亏损，过了21年，1985年巴菲特不得不关闭纺织业务，拍卖所有资产只得到16万美元，扣除相关成本几乎一分不剩。巴菲特相当于白手起家，利用闲散资金投资保险公司，才积累了现在2000亿美元的净资产。同样数量的资金，如果当时没有收购伯克希尔这个纺织公司，而是直接投资到一家运营良好的保险公司，现在也可以增值到2000亿美元的净资产，因此巴菲特说自己犯了一个损失2000亿美元的大错。

　　伯克希尔这个企业赚钱机器，资本投入需求越来越多，但赚钱越来越少，甚至亏损，可以说是最糟糕企业的典型，从资产规模看数量很庞大，但从收益率看质量很差。

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