如何选择“成长”的逻辑

　　如何选择“成长”的逻辑？

　　“事件驱动型”选股方式的逻辑是，只要“事件”能够被市场认可，股价则能随风起舞，进而带来盈利机会。“价格驱动型”选股方式的逻辑是，当股价的趋势确定后，在上涨过程中，股价没有最高，只有更高；在下跌过程中，股价没有最低，只有更低。而“价值驱动型”选股方式的逻辑是，尽管股价在短期内受诸多因素的影响，但在长期内，股价是由上市公司的盈利能力和成长性决定的。根据我们的研究，时间越长，股价表现和上市公司基本面的关联度越高。从中国股市过去二十多年的经验来看，当持股时间超过三年以后，投资盈亏的概率则绝大部分取决于你买入的价格和上市公司的净利润增长。

　　我们知道，上市公司业绩的成长，绝非是在短期内能够做到的，真正优质的上市公司都是卓越的长跑选手，这就决定了价值投资者持股的周期远远超过其他类型的投资者。因为我们追逐的是上市公司业绩成长带来的价值，而非短期股价波动带来的刺激。事实证明，这种方法不仅能有效地回避风险，而且从长期来看，也能够远远跑赢市场，能够真正地做到“低风险高收益”。其唯一的要求便是耐心，当你以合理的价格买入股票后，耐心地持股。历史告诉我们，耐心是成就一切伟大事业的先决条件，价值投资亦不例外。

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