对2015年A股有何看法

　　对2015年A股的看法。

　　我们目前对2015年A股市场比较有把握的判断概括起来大致三句话：

　　从宏观层面看，增长中枢下移没有疑问，即中国经济潜在增长率的系统性下降是确定的事件，不确定的是下降的程度和季度间的节奏。因此，2015年依靠业绩或者预期推动的趋势性机会将比较少。考虑到A股中枢估值水平处于历史底部和2015年流动性改善的背景，我们认为2015年A股将迎来恢复性上涨。

　　从中观层面看，中国经济未来的转型是确定性事件。结构转型将大大提升那些“结构投资”行业的盈利能力，比如消费、为提高消费服务的投资、国家扶持的新兴行业以及部分有国际优势的制造业股票成为核心资产，而传统的周期性行业吸引力将下降。

　　从微观层面看，随着大量中小市值、缺乏行业属性的小公司上市，未来行业的动量将系统性地减弱。通过精选个股从而战胜市场的概率将明显提高。因此，2015年最好的策略就是少搞点策略，多研究行业和公司，我们以为这才是2015年乃至更长时期A股的赚钱之道。什么是中国经济长期稳定增长的因素，抓住这个因素才是投资的核心逻辑。

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