如何预防业绩变脸

　　如何预防业绩变脸？怎样预防业绩变脸？

　　分析人士指出，估值过高一直是创业板受到二级市场投资者广泛质疑的主要原因。60倍市盈率是过去18个月投资者对于创业板估值的一个“水位线”，如果低于这一水平，一些基于价值考虑的资金就会考虑买入，进而对股价形成支撑。然而，从历史走势看，这一支撑的力度似乎越来越弱，统计显示，前四次创业板的整体反弹幅度分别大约为50%、25%、30%和15%。近期创业板指数持续低迷，似乎预示着估值回归之路仍未走到尽头。

　　广发证券（000776，股吧）表示，大盘的下跌始于创业板泡沫的破灭和业绩下滑股的突发性跳水，题材股的大面积崩溃使市场信心受到毁灭性打击，再加上部分传统蓝筹股的破位下行，说明本次下跌并非前期的正常调整，是市场信心严重受挫的情况下的超跌反应。

　　长江商学院甘洁称，尽管有些创业板公司在上市之初业绩增长非常快，但盈利质量的稳定性却是一个问题。市盈率已经非常高了，如果盈利质量反而差，长期回报会是什么样子就可想而知。而现存询价机制导致投资需求有限，市场大量资金涌入，金融系统并不能把多余资金引导到具有投资价值的实体经济，也是促成创业板爆炸性市盈率的原因之一。

　　华讯投资分析师孙淑星认为，创业板上市公司业绩“大变脸”或者连续亏损，归根结底就是公司经营不够稳健，高成长性不能持续。

　　以具体公司为例，在今年初股价曾突破百元的创业板公司中瑞思创（300078，股吧）遭遇业绩下滑带来的股价缩水。由于一季度主营收入与净利润分别同比下降12.62%和18.46%，中瑞思创的股票走势也有点“惨不忍睹”。这家原先在物流网概念中炙手可热的上市公司，虽然刚刚在4月21日派发了每10股转增15股派息15元的“大红包”，但业绩的变脸依然无法阻止其股价遭遇重挫。

　　在创业板一季报业绩出现同比下降的公司中，既包括在2009年较早上市的安科生物（300009，股吧）、新宁物流（300013，股吧）等创业板公司，也包括上市时间不长的华峰超纤（300180，股吧）、四方达（300179，股吧）、松德股份（300173，股吧）等公司。从所属行业来看，在本身与中小板趋于同质化的创业板公司中，医药、电子信息、食品、设备制造、装备材料等行业都有公司出现业绩变脸，其中成本上升、销售价格下降、销售市场出现萎缩成为其中几个原因。同时，由于对创业板公司业绩信心不足以及之前上市时股价的部分高估，造成今年以来两个中小公司市场指数表现欠佳，并成为与主板市场涨幅形成明显对比的“重灾区”。

　　在4月中旬举办的“上海多层次蓝筹市场建设论坛”上，与会资本市场人士指出，由于对中小板及创业板公司业绩信心不足，以及之前上市时股价的部分高估，造成今年以来两个中小公司市场指数表现欠佳，并成为与主板市场涨幅形成明显对比的“重灾区”。

　　同时，从A股上市公司的整体业绩情况看，2011年一季报显然不如2010年年报“光鲜靓丽”，A股上市公司业绩的持续高增长还能否延续？不过，从A股中的多数大型蓝筹上市公司一季报来看，这些沪深股市的中流砥柱2011年一季度业绩依然以同比增长为主。

　　但是，这并不能带动创业板指数的拉升。而从走势看，自创业板指数2010年6月1日推出以来，就出现了“过山车”行情。

　　启动之初，它与上证综指走势出现背离、连续上涨，不过又很快开始大幅下跌，并于2010年7月2日盘中创出832.62点的历史低点。随后，创业板指又震荡上行，并于去年12月20日盘中创出历史高点1239.6点，然后又开始一泻千里。自今年1月25日以来，上证综指由2677.43点震荡向上到突破三千点，而创业板指自3月中旬开始一路下跌，直至创出今年以来新低。

　　业内人士称，创业板自3月下旬以来跌势加快，并形成恐慌效应，其中一个关键因素，就是创业板上市公司年报和2011年一季度财报频频变脸，使得创业板上市公司“高成长性”的画皮被揭穿。

　　有分析认为，公司业绩下滑只是这些创业板股票跌停的诱因，最本质的解释是，这些高市盈率的股票未能满足市场业绩预期，从而出现的价值回归过程。最近一段时间，创业板股票都将存在业绩风险释放过程，短期内都将承压，加上在应对成本压力与恶化的市场环境时，主板股票抗风险能力较创业板股票强，建议投资者近期选择估值低的主板股票。

　　公司IPO往往成为“造富机器”，不仅富了企业本身，更让大股东们上演身家倍增的神话。而随着年报和一季报的公布，一些套现的创业板公司高管也浮出水面。

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