分析市场的第三条路径是什么

　　分析市场的第三条路径是什么？分析市场的第三条路径有哪些？

　　分析投资者情绪主要有三种方法：一是问卷调查；二是挖掘新闻关键词；三是用市场数据建立量化模型

　　高谈

　　对于市场分析，很多投资者一般从基本面和技术面出发，事实上，投资者情绪分析也是一个很好的角度。它的最终指导意义在于——市场贪婪我恐惧，市场恐惧我贪婪。

　　目前国内分析投资者情绪主要有三种方法，一是用问卷调查等形式来统计；二是通过对新闻关键词挖掘来分析编制；三是用成交量、价格涨跌等市场数据建立量化模型。

　　调查问卷型

　　对于投资者的情绪，不少媒体采用问卷调查的方式来统计。

　　第一财经日报《财商》每期都会推出一个市场调查，腾讯财经、凤凰网等网络媒体也会定时推出调查。央视则会在财经栏目中每天发布投资者信心指数。

　　媒体提供的情绪指数比较直观，但是投资者往往难以判断其样本的代表性；而且往往只提供近几个交易日的数据，投资者难以与更长期的情绪指标进行对比。

　　从过往数据看，央视制定的这套指数中，分析师情绪和投资者情绪往往会出现背离。例如，从2011年1月21日到2月24日，分析师情绪指数一路下滑，并在2月24日接近0；而同一时段，投资者情绪指数则较为平稳，并在2月24日显著上升。对比该时段的上证指数走势发现，在前期下跌之后，2月24日恰好为短期底部。

　　新闻关键词挖掘型

　　“当《华尔街日报》头版以大量的篇幅指出‘熊市来了’，那市场机会可能真的到了。” 金证导航技术暨运营总监金学伟告诉记者。媒体的大众属性常让它具有反向指标的意味，当主流媒体都认为市场不行的时候，反映了投资者的过度悲观。

　　一些研究机构决定将这种效应量化处理。

　　“我们其实是将情绪这种很难量化的东西量化表现。”长江证券金融工程部俞文冰告诉记者。

　　不过，我们发现舆情指标见顶时，市场并不一定见顶。

　　对此，俞文冰告诉记者：“这个指标并不是和具体的大盘指数对应，而是反映一段时间内的市场情绪变化。我们将舆情指标划分为五个区间，当指标达到高位时容易发生行情反转下跌；当舆情指标下跌到低位时，行情可能会触底反转；而舆情指标在非极端位置的时候呈现出趋势性的特征，也就是高低和市场涨跌相对应。”

　　这是否说明舆情指标并不具备解释力？

　　俞文冰认为，虽然舆情指标并不完全和大盘拟合，但是它依然能够成功记录当时的市场情绪。“这主要和宏观经济的大环境有关，那是因为2007年在资金不断涌入的情况下，指标也随着市场不断地创出新高。同样，2008年由于市场热情急剧下降，舆情指标也不断创出新低，出现舆情指标低于40也没有反弹。所以舆情指标的确能够帮助我们记录历史上的市场情绪。”俞文冰告诉记者。

　　相同舆情指标在不同市场环境下的不同指示作用，增大了投资者运用舆情指标的难度。长江证券的解决办法是为客户提供研究报告，发布在现有市场环境下对于指标的解读，比如，在2009年之后，85被认为是促发行情反转的关键点。

　　交易数据型

　　一些证券公司和基金公司的金融工程部门会制定情绪指标。中信证券（600030，股吧）、申银万国证券、平安证券等都有相关的研究。

　　它们的共同点是选取的数据都是成交量、首日IPO涨幅等交易数据，通过修正之后建立多因子模型。

　　对于情绪指数的投资指导意义，平安证券认为：“该指数大体上与上证综指的走势一致，可见该指数在量能上与指数保持一致。从小周期看，该情绪指数在大盘下跌时领先大盘反应，可以作为先行指标，在大盘上涨时，该指数滞后大盘反应，可以作为确认指标。”

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